NAND 缺货的根子：产能回不来

本轮 NAND 缺货的根子不在需求单边放大，而在供给端的产能始终没有回到高点。

SanDisk 在 10 月的对外说明中表示，其 NAND 产能仍比 2022 年峰值低约 30%；上一轮行业下行期，该公司退出约 56 万片/月的产能，而新产能从决策到量产需要数年。

缺口直接显现在分配端：SK 海力士 NAND 产能已排满至 2026 年底，美光 2027 财年逾 75% 的产出被长期协议锁定；SanDisk 估算，数据中心占 NAND 需求的比重已从去年的约 30% 升至目前约一半。

价格端仍跟着缺口走。TrendForce 预测（预测口径，非既成事实），2026 年第四季度 NAND 合约价环比再涨 15%–20%，企业级 SSD 涨 23%–28%；以容量计，2026 年企业级 SSD 需求同比增长逾 80%，主要由 AI 推理用大容量 QLC 拉动。

短缺也在向被动元件扩散，三星电机 MLCC 交期已拉长至 52 周（万联证券，10 月 26 日）。

对采购端而言，缺口期里配额与长约的确定性，比单点价格更值得优先锁定。

图 1：NAND 晶圆产能距 2022 年峰值仍差约 30%（数据来源：SanDisk）

判断交期走向，先看产能是否回补，而非单看当期报价。

图 2：2026 年第四季度 NAND 与企业级 SSD 合约价预测（数据来源：TrendForce）

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